本周受到关税政策扰动，商品市场期价大幅波动。黑色系、化工品领跌，农产品板块整体飘红。黑色系中铁矿石领跌，焦煤、焦炭跟跌。化工板块中塑料领跌在线借钱炒股，乙二醇、聚氯乙烯跟跌。农产品板块中豆粕领涨，玉米震荡、油脂下跌。

增产叠加关税 原油再创新低

美国关税政策给全球贸易格局带来较大不确定性，预期经济增长放缓，原油消费不畅导致库存增加，原油价格创新低。美国能源署周三公布库存报告显示，截至4月4日当周，美国商业原油库存增加260万桶，至4.423亿桶，增幅为市场此前预期的两倍。原油市场交易者感受到前所未有的供应压力，原油期价承压下行。

宏观风险加剧 铁矿石期价大跌

本周受到宏观风险因素影响，黑色板块各品种联动下行。关税政策引发全球经济衰退担忧，商品需求下降，铁矿石跟随调整。供应端，第一季度外矿冲量结束，发运总量同比中性，内矿产量同比偏低，短期供应压力不大。需求端，国内钢厂利润尚可，铁水供应量尚未见顶，但需求增幅显著放缓。综合来看，贸易摩擦不确定性增加，铁矿石报价低位震荡。

期货震荡调整 玉米基差回归

本周受到玉米进口成本提升，玉米期价远强近弱。产区玉米现货报价持续坚挺，部分深加工企业开始上调玉米收购价，现货表现强于期货，基差回归。目前，华北地区玉米价格整体维持稳定，个别地区价格窄幅调整，部分企业补涨，但变化幅度有限。山东深加工玉米到货量增加，基本满足生产需求，价格维持稳定。河北、河南部分深加工价格窄幅上调，农户惜售情绪支撑玉米报价走强。

股期联动：饲料成本提升 生猪养殖板块集体飘红

受关税政策扰动，周初美股大跌，国内股市跟随调整。在美国对全球主要贸易国加征关税之后，全球范围内经济危机担忧加剧。农产品板块，受到进口关税增加的影响，豆粕供应预期紧张，价格持续上行。豆粕、玉米作为生猪养殖的主要饲料原料，成本上涨带动猪价上行，生猪养殖板块集体飘红。

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李鹏飞

袁玉立

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